宁波银行(002142):业绩平稳提速,拨备持续夯实,静待成长标杆归来

#核心观点：1、9M25实现营收550亿元，同比增长8.3%，归母净利润224亿元，同比增长8.4%。2、利息净收入同比增长11.8%，规模扩张支撑，息差同比降幅收窄。3、净手续费收入同比增长29.3%，中收增速超预期。4、3Q25不良率季度环比持平于0.76%，拨备覆盖率季度环比提升2pct至376%。5、测算9M25年化加回核销后不良生成率降至0.7%。6、3Q25贷款同比增长17.9%，对公新增780亿，票据贴现压降343亿。7、测算3Q25息差为1.76%，环比提升5bps。8、关注率季度环比提升6bps至1.08%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速分别8.7%、10.6%、11.9%，当前股价对应2025年PB为0.79倍，维持“买入”评级。

#风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；零售风险超预期暴露；实体需求长期不振，经济修复节奏低于预期。

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