农林牧渔行业：猪价不具备大幅上涨基础－周报（2025.10.20－2025.10.26）

#核心观点：1、行业投资评级为“强于大市”，维持。2、上周农林牧渔行业指数表现弱于大盘，累计下跌1.36%，在申万一级行业中表现最差。3、生猪养殖板块跌幅最大，主要原因是9月产能去化不及预期以及市场对产能去化能否如期兑现的担忧。4、猪价近期反弹，但不具备大幅上涨基础，四季度及明年一季度猪价压力仍大。5、行业“反内卷”政策持续加码，预计四季度产能去化加速，明年下半年猪价有望迎来上行。6、白羽鸡价格企稳，但终端需求弱，养殖场面临高苗价与低毛鸡价格的双重压力。7、祖代更新量同比下降，引种存在不确定性，但当前产业链供给充足，行业受影响较小。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。