华阳集团(002906):盈利实现较快增长,预计机器人等新业务有望成为新增长点

#核心观点：1、公司前三季度营业收入87.91亿元，同比增长28.5%；归母净利润5.61亿元，同比增长20.8%；扣非归母净利润5.40亿元，同比增长19.6%。2、3季度营业收入34.80亿元，同比增长31.4%，环比增长23.3%；归母净利润2.20亿元，同比增长23.7%，环比增长18.3%；扣非归母净利润2.17亿元，同比增长24.6%，环比增长25.0%。3、受益于新项目量产及成本控制措施见效，3季度公司维持良好发展态势。4、公司在HUD、无线充电等汽车电子细分产品领域具备规模及技术优势，HUD、车载无线充电产品市占率位列国内第一，车载无线充电全球市占率提升至全球第二。5、公司VPD产品率先搭载小米YU7实现量产，为全新问界M7、乐道L90、马自达EZ-60等多款车型配套HUD产品。6、公司精密压铸业务布局涵盖汽车传动、制动、三电、智能化、高速连接器等领域，同时积极开拓高速光通讯模块等细分市场业务，获得泰科、莫仕等客户配套项目。7、公司正在推进机器人相关业务，已与头部机器人公司展开交流。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.26、10.61、13.14亿元，维持可比公司2025年PE平均估值29倍，目标价45.53元，维持买入评级。

#风险提示：乘用车行业销量低于预期；车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预期；车联网、液晶显示屏及ADAS业务收入低于预期。

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