快可电子(301278):25Q3出口订单增多,业绩环比改善-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入7.99亿元，同比增长7.39%；归母净利润0.20亿元，同比下降77.57%。2、2025年第三季度公司实现营业收入3.28亿元，同比增长66.10%，环比增长35.03%；归母净利润678.36万元，同比下降64.47%，环比增长136.01%。3、2025年第三季度营收环比增长主要由于出口订单较多，且海外毛利率较高，带动综合毛利率环比提升5.10个百分点至10.33%。4、2025年第三季度期间费用0.26亿元，同比上升61.61%，环比上升88.43%，主要因研发费用提升；费用率7.94%，同比下降0.22个百分点，环比上升2.25个百分点。5、截至2025年第三季度，公司存货2.25亿元，同比上升113.70%；合同负债755.47万元，同比上升76.79%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.31亿元、0.53亿元、0.75亿元，同比变化-69%、+70%、+42%，对应PE为102倍、60倍、42倍。维持“增持”评级。

#风险提示：竞争加剧、政策不及预期。

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