通富微电(002156):经营业绩持续高增,大力加码先进封装产能-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收201.16亿元，同比增长17.77%，归母净利润8.60亿元，同比增长55.74%。2、2025年第三季度营收70.78亿元，同比增长17.94%，归母净利润4.48亿元，同比增长95.08%。3、2025年前三季度销售毛利率15.26%，同比提高0.93个百分点，销售净利率4.94%，同比提高1.28个百分点。4、2025年第三季度销售毛利率16.18%，同比提高1.54个百分点，销售净利率7.19%，同比提高2.86个百分点。5、公司是AMD核心封测供应商，为AMD提供CPU、GPU、服务器芯片等高端封测服务。6、公司开发扇出型、圆片级、倒装焊等封装技术，布局Chiplet、2D+等顶尖封装技术。7、公司在南通、苏州、槟城、合肥、厦门等地拥有生产基地，产能建设稳步推进。

#盈利预测与评级：预计公司2025年每股收益0.80元，2026年每股收益0.97元，对应PE分别为55倍和45倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。

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