爱尔眼科(300015):短期业绩承压,中长期仍可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入174.84亿元，同比增长7.25%；归母净利润31.15亿元，同比下降9.76%；扣非后归母净利润31.19亿元，同比增长0.2%。2、2025年第三季度营收59.77亿元，同比增长3.83%；归母净利润10.64亿元，同比下降24.12%。3、2025年第一季度和第二季度营收分别同比增长15.97%和2.47%，归母净利润分别同比增长16.71%和下降12.97%。4、2025年前三季度综合毛利率同比下降1.75个百分点至49.27%；期间费用率同比下降1.06个百分点至24.95%。5、归母净利率同比下降3.24个百分点至19.26%。6、我国眼科医疗服务需求空间较大，受人口老龄化、青少年近视率高、用眼强度增加等因素驱动。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2026年每股收益分别为0.43元、0.49元，当前股价对应PE分别为28.8倍、25倍，估值已回落至近十年低位，维持“买入”评级。

#风险提示：行业政策风险、医疗事故、人才流失、扩张不及预期、商誉减值等风险等。

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