百润股份(002568):Q3收入重回增长,增投费用拖累利润-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入22.7亿元，同比下降4.9%；归母净利润5.5亿元，同比下降4.4%。2、2025年第三季度营业收入7.8亿元，同比增长3%；归母净利润1.6亿元，同比下降6.8%。3、2025年第三季度销售费用率26.7%，同比增长3.24个百分点，主要因公司为推动新品上市及威士忌业务发展，加大市场推广力度。4、预调酒业务逐步企稳，公司完善“358”产品矩阵，推出果冻酒、轻享系列等新品。5、烈酒业务有序推进，威士忌产品矩阵初步成型，通过体验式营销拓展渠道，并引入战略资源加强场景联动。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.94亿元、7.68亿元、8.73亿元，对应EPS分别为0.66元、0.73元、0.83元，PE分别为41倍、37倍、33倍。维持“增持”评级。 #风险提示：行业边际竞争激烈程度高于预期；原材料成本上涨高于预期。