金山办公(688111):AI驱动与信创修复,25Q3业绩亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%。2、2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%。3、WPS个人业务25Q3收入8.99亿元，同比增长11.18%；全球月度活跃设备数6.69亿，同比增长8.83%。4、WPS 365业务25Q3收入2.01亿元，同比增长71.61%。5、WPS软件业务25Q3收入3.91亿元，同比增长50.52%。6、公司发布WPS AI 3.0并推出原生Office办公智能体，新增AI改文档、灵犀语音助手等功能。7、25Q3销售费用同比增长18.8%，管理费用同比增长28.5%，研发费用同比增长18.1%。8、2025年前三季度合同负债加其他非流动负债为33.9亿元，同比增长25.3%。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营收预测值59.18亿元、70.82亿元、83.19亿元；维持公司2025-2027年归母净利润预测18.68亿元、22.19亿元、26.13亿元；2025-2027年EPS分别为4.03元、4.79元、5.64元，当前股价对应25-27年PE分别为79x、66x、56x。无评级（维持）。 #风险提示：AI落地不及预期，信创进展不及预期。