学大教育(000526):需求保持稳健,成本增加及增投费用致利润承压-2025年三季报点评

#核心观点：1、学大教育2025年前三季度营业收入26.1亿元，同比增长16.3%；归母净利润2.3亿元，同比增长31.5%。2、2025年第三季度营业收入7亿元，同比增长11.2%；归母净利润143.3万元，同比下降89.9%；扣非归母净利润-230万元，同比下降125.2%。3、2025年第三季度毛利率27.17%，同比下降5.07个百分点；销售费用率10.01%，同比上升3.1个百分点；管理费用率13.97%，同比下降6.15个百分点。4、公司拟回购1.1-1.5亿元股份，截至2025年9月30日累计回购261.29万股，占总股本2.15%，支付金额约1.32亿元。5、公司已还清历史遗留股东借款本金，财务成本压力缓解。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.43亿元、2.95亿元、3.51亿元，对应市盈率分别为22倍、18倍、15倍。维持“买入”评级。 #风险提示：政策变化风险，出生人数严重下滑，行业竞争加剧。