农产品(000061):定增发行助力区域布局

#核心观点：1、公司在国内农贸流通领域市占率处于首位，全国20多个城市布局35个农贸市场，是目前唯一具有布局“全国一张网”的企业。2、公司在广东、广西、湖南、四川、天津、上海等地的布局优势不断巩固，新的服务业务将发挥多市场布局优势并强化客户粘性。3、定增顺利发行后加速区域市场再投入，业绩兑现期时农批市场资产的高度业绩确定性将得到市场充分认可。4、2025年前三季度公司实现营业收入51.98亿元，同比增长39.34%；第三季度实现营业收入17.07亿元，同比增长22.45%。5、2025年前三季度公司实现归属股东净利润2.64亿元，同比减少15.78%；扣非净利润2.16亿元，同比减少13.79%。第三季度归属股东净利润0.73亿元，同比减少26.96%；扣非净利润0.60亿元，同比减少45.60%。6、公司于2025年9月29日完成非公开发行项目，发行价格6.82元/股，共发行28799万股，募集资金总额19.64亿元，净额19.48亿元。控股股东深农集团投入13亿元认购1.91亿股，增发后持股比例由34.00%提升到38.67%。7、募集资金将用于光明海吉星项目二期8.55亿元、长沙海吉星项目二期继续建设5.08亿元、补充流动资金及偿还银行贷款5.84亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.12、4.67、5.56亿元，对应PE分别为44、39、33倍，维持“增持”评级。 #风险提示：1. 行业竞争加剧风险。首衡、新发地、万邦国际、中国农产品交易等公司也在拓展产业链，扩大农批市场覆盖范围，市场竞争可能加剧。2. 市场配套服务开发不达预期。目前公司部分市场配套服务相关控股公司仍处于亏损状态，部分公司正在进行业务调整升级，如果业务开发未达预期，可能无法转亏为盈，影响公司业绩。3. 经营区域集中的风险。公司目前70%以上收入来自广东和广西，如果华南地区经济环境、居民收入等发生重大不利变化，或区域农批市场竞争加剧，将对公司经营产生不利影响。