恒立液压(601100):Q3归母净利润同比+31％,业绩增长开始提速-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司收入26.2亿元，同比增长24.5%，归母净利润6.6亿元，同比增长30.6%，扣非归母净利润5.6亿元，同比增长13.0%。2、挖机板块：小挖油缸收入同比增长60%，中挖油缸收入同比增长5%，大挖油缸收入同比增长25%，挖机泵阀收入同比增长20%-50%。3、非挖板块：除高机外，非挖油缸及泵阀全面转正，非挖泵收入同比增速约10%，非挖阀收入同比增速约40%。4、2025Q3销售净利率25.2%，同比提升1.2个百分点，销售毛利率42.2%，同比提升1.2个百分点。5、期间费用率同比提升2.5个百分点，销售费用率同比提升0.2个百分点，管理费用率同比下降1.3个百分点，研发费用率同比下降2.2个百分点，财务费用率同比提升5.6个百分点。6、墨西哥液压件生产基地已正式投产运营。7、线性驱动器项目已设立电动缸、丝杠和导轨三个事业部，滚珠丝杠、滚柱丝杠、导轨等部分样品在试制中，电动缸已于高机产品中率先铺开。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为28.7亿元、34.1亿元、41.4亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：国内行业需求回暖不及预期、行业竞争加剧、出海不及预期。