惠泰医疗(688617):收入保持快速增长趋势,不断加强研发销售投入保障长期成长

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入18.67亿元，同比增长22.47%，归母净利润6.23亿元，同比增长18.02%。2、单三季度营业收入6.54亿元，同比增长24.77%，归母净利润1.98亿元，同比增长6.77%。3、单三季度毛利率72.60%，同比保持稳定；期间费用率提升，销售费用率19.08%（同比+1.29个百分点）、研发费用率14.98%（同比+1.82个百分点）。4、公司收入增长主要得益于电生理新产品快速放量、血管介入业务保持增长、海外自主品牌不断放量。5、公司致力于电生理、冠脉、外周及非血管业务领域，国内外同步发展；国内市场借助PFA新产品加速国产替代，海外市场聚焦产品渗透、学术提升和渠道建设。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为8.28亿元、10.70亿元、13.77亿元，维持“推荐“评级。 #风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品研发进展不及预期；3）国家集采政策的影响等。