盐津铺子(002847):利润超预期,势能稳健向上

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现收入44.27亿元，同比增长14.67%；归母净利润6.05亿元，同比增长22.63%；扣非后归母净利润5.54亿元，同比增长30.54%。2、25Q3单季度收入14.86亿元，同比增长6.05%；归母净利润2.32亿元，同比增长33.55%；扣非后归母净利润2.20亿元，同比增长45.01%。3、收入端聚焦六大核心品类，魔芋品类延续高增，电商渠道逐步企稳，定量装及量贩渠道维持高景气。4、利润端25Q3毛利率31.63%，同比提升1.01个百分点；净利率15.57%，同比提升3.08个百分点。5、25Q3销售费用率8.59%，同比下降3.54个百分点；管理费用率3.26%，同比上升0.15个百分点；研发费用率1.14%，同比下降0.23个百分点。6、魔芋精粉价格进入下行通道，后续利润弹性有望进一步显现。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为59.11亿元、68.76亿元、79.87亿元，同比增长11%、16%、16%；归母净利润分别为8.25亿元、10.08亿元、12.09亿元，同比增长29%、22%、20%；EPS分别为3.02元、3.69元、4.43元，对应PE为23.3倍、19.0倍、15.9倍，维持“买入”评级。 #风险提示：食品安全风险；原材料价格波动风险；研报信息更新不及时的风险。