上海石化(600688):Q3业绩显著回暖,加速布局碳纤维项目建设-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入589亿元，同比-10.8%；归母净利润-4.32亿元，同比-4.67亿元。2、2025年第三季度营业收入194亿元，同比-13.8%，环比-3.2%；归母净利润0.31亿元，同比+0.24亿元，环比+4亿元。3、2025年前三季度汽油销量247万吨，均价7990元/吨，同比-8%；柴油销量179万吨，均价6445元/吨，同比-7%；航空煤油销量103万吨，均价4851元/吨，同比-12%。4、2025年前三季度对二甲苯销量53万吨，均价6037元/吨，同比-17%；聚乙烯销量41万吨，均价7638元/吨，同比-5%；聚丙烯销量30万吨，均价7342元/吨，同比-2%。5、2025年前三季度平均原油加工成本3921元/吨，同比-10%。6、2025年Q3业绩回暖主要得益于石油化工产品毛利同比提升。7、公司加速碳纤维项目布局，年产3万吨大丝束碳纤维项目在内蒙古鄂尔多斯开工建设，预计2027年全部建成投产，可为风电、储能、低空产业等领域提供大丝束碳纤维材料。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为-3.42亿元、4.31亿元、6.61亿元，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.06元。维持对公司的“增持”评级。 #风险提示：原油价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险。