行动教育(605098):Q3业绩同比高增,关注Q4报到率及订单量-2025年三季报点评

#核心观点：1、3Q2025收入恢复增长，实现营业收入2.22亿元，同比增长27.93%。2、毛利率提升，1Q2025-3Q2025毛利率分别为73.77%、79.77%、80.16%，同比分别增加1.99、1.16、4.78个百分点。3、费用率优化，3Q2025销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为24.63%、10.9%、3.2%，同比分别下降4.77、1.84、上升0.77个百分点。4、净利润增长，3Q2025归母净利润0.83亿元，同比增长42.78%，归母净利率37.59%，同比提升3.91个百分点。5、合同负债增长，3Q2025期末合同负债10.48亿元，同比增长8.65%。6、股息率5.49%，计划每10股分红5元（含税），合计分红0.6亿元（含税）。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年收入分别为8.62亿元、9.57亿元、10.54亿元，归母净利润分别为3.02亿元、3.4亿元、3.84亿元，对应PE分别为16倍、14倍、13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、招生人数不及预期风险、产品表现不及预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。