汇川技术(300124):2025年前三季度净利润增长27％,联合动力上市后表现良好

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润42.54亿元，同比增长26.84%。2、2025年第三季度公司实现营收111.53亿元，同比增长21.05%；归母净利润12.86亿元，同比增长4.04%。3、2025年前三季度公司净利率为13.44%，同比提升0.23个百分点。4、销售费用率同比下降1.99个百分点，管理费用率同比下降0.24个百分点，研发费用率同比上升0.78个百分点。5、通用自动化业务实现销售收入约131亿元，同比增长约20%。6、智慧电梯业务实现销售收入约36亿元，同比基本持平。7、新能源汽车业务联合动力实现营业收入145.25亿元，同比增长35.52%；归母净利润7.92亿元，同比增长38.38%。8、联合动力毛利率为15.89%，净利率为5.45%。9、公司发布R300&R220系列重载六关节机器人、IR-U8系列协作机器人等多款新品，并展出一体化行星关节执行器、七自由度仿生臂等人形机器人产品。 #盈利预测与评级：预计2025年-2027年归母净利润为54.42亿元、63.83亿元、76.42亿元，对应市盈率39倍、33倍、27倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧。