恒立液压(601100):单三季度业绩同比增长31％,人形机器人突破放量在即-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入77.9亿元，同比增长12%；归母净利润20.9亿元，同比增长16%；销售净利率26.9%，同比提升1.0个百分点。2、单三季度公司实现营业收入26.2亿元，同比增长25%；归母净利润6.6亿元，同比增长31%；销售净利率25.2%，同比提升1.2个百分点。3、公司线性驱动器已成功量产，上半年累计开发超50款新品并全部量产，新增建档客户近300家；未来将推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景落地。4、人形机器人行业迎来密集催化期，特斯拉、宇树、乐聚等公司进展加速；预计2030年中美制造业和家政业人形机器人需求约210万台，市场空间约3146亿元；公司技术突出，具备供应人形机器人线性总成潜力。5、主业方面，挖机板块受益于行业周期向上，9月挖机内销同比增长22%，出口同比增长29%；公司25H1销售挖机油缸30.8万只，同比增长超15%；非挖板块25H1泵阀销量同比增长超30%，在国内外市场份额持续扩大；海外最大基地墨西哥工厂正式投运。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为108亿元、130亿元、165亿元，同比增长15%、20%、27%；归母净利润为29亿元、34亿元、42亿元，同比增长14%、18%、25%，2024-2027年复合增速为19%；维持“买入”评级。 #风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）制造业等恢复不及预期；3）海外出口增速不及预期；4）人形机器人产业化进度不及预期。