美股行业：通胀降温与贸易缓和打开美债利率下行空间－美元债双周报（25年第43周）

#核心观点： 1、美国9月CPI数据低于预期，核心通胀放缓提振降息预期。 2、美国10月PMI数据超预期，显示经济韧性。 3、中美就关税等问题达成协议框架，有效缓和了近期的经贸紧张局势。 4、在“通胀降温+美联储转鸽+贸易紧张缓和”利好下，美债利率下行空间进一步打开。 5、当前10年期美债收益率已回落至4%附近，利率仍有下行空间。 #投资建议： 1、建议维持中短久期（2–5年）美债为核心配置，以锁定当前相对有吸引力的票息收益并降低利率波动风险。 2、对于风险偏好较高的投资者，可适度延长久期至5年，以博取潜在的资本利得。 #风险提示： 美国经济和货币、财政、贸易政策的不确定性