东鹏饮料(605499):电解质饮料高速增长,Q3盈利强劲

#核心观点：1、2025年前三季度营收168.4亿元，同比增长34.1%，归母净利润37.6亿元，同比增长39%。2、第三季度营收61亿元，同比增长30.4%，归母净利润13.9亿元，同比增长42%。3、产品收入方面，前三季度能量饮料收入125.6亿元，同比增长19.4%；电解质饮料收入2.8亿元，同比增长134.8%；其他饮料收入1.4亿元，同比增长76.4%。4、渠道收入方面，前三季度经销商收入145亿元，同比增长32.8%；重客收入18.4亿元，同比增长44.6%；线上收入4.9亿元，同比增长48.9%。5、前三季度毛利率45.17%，同比提升0.12个百分点；第三季度毛利率同比下降0.6个百分点。6、第三季度费用率17.95%，同比下降2.11个百分点，其中销售费用率15.26%，同比下降2.6个百分点。7、第三季度末合同负债余额35.6亿元，同比增长49.7%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为45亿元、56亿元、68亿元，同比增长33.8%、25.8%、21.5%；每股收益分别为8.56元、10.77元、13.08元；当前股价对应市盈率分别为34倍、27倍、22倍。维持“买进”评级。 #风险提示：市场推广不及预期，费用增长超预期