深信服(300454):Q3收入稳定增长,经营管理改善推动利润高增-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-8056.38万元，亏损同比收窄86.10%；扣非归母净利润-1.36亿元，亏损同比收窄79.14%。2、前三季度经营活动净现金流为1299.86万元，同比大幅改善。3、Q3单季度实现营业收入21.16亿元，同比增长9.86%；归母净利润1.47亿元，同比增长1097.40%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长3276.12%。4、Q3销售毛利率为59.29%，同比略下降0.28个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为30.93%、3.95%、24.44%，同比下降2.17、1.09、4.19个百分点，主要由于公司持续改善管理和精细化经营。5、公司一朵云全面向AI升级，提供HCI+AICP新一代超融合解决方案，优化推理性能，降低大模型使用成本；AI创新平台实现五方面能力升级，降低AI基础设施建设门槛。 #盈利预测与评级：公司2025-2027年归母净利润预测为5.42、6.74、8.28亿元，EPS分别为1.28、1.60、1.96元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为87.9、70.7、57.5倍，维持“买入”评级。 #风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。