温氏股份(300498):畜禽出栏稳健增长,降负债高分红彰显长期信心-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收758.17亿元，同比-0.04%，归母净利润52.56亿元，同比-18.28%；其中单Q3归母净利17.8亿元，同比-65.02%。2、公司拟每10股派3元，合计派发现金19.9亿元，占前三季度归母净利润38%。3、前三季度销售生猪2767万头，同比增长+28.3%；测算单三季度养猪完全成本约12.4元/kg。4、前三季度肉鸡销售9.48亿只，同比+9%；预计三季度行情回暖利润回升，肉鸡存货跌价有一定冲回。5、公司负债率降至49.4%，资金安全和风险抵御能力提升。6、公司初步明确肉鸡业出海发展方向，已组织专项业务团队持续推进。7、公司持续加强中华土鸡消费提振与文化引领，推动从畜禽养殖企业向食材供应转型升级，细分畜禽、食材和食品三大业务品类。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收分别为914.49、1097.72、1210.80亿元，实现归母净利分别为55.74、97.45、136.21亿元，对应PE为21.85、12.50、8.94x，维持“推荐”评级。

#风险提示：畜禽价格波动风险；生猪养殖行业竞争加剧风险；环保政策变动风险；动物疫病风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。