潞安环能(601699):煤炭行业的 ”专精特新 ”,先进产能持续领先

#核心观点：1、潞安环能是山西省乃至全国焦煤与高炉喷吹煤生产的龙头企业，股权架构呈现“国资主导、集团支撑”的格局，构建了“一核两翼四驱动”战略体系。2、公司是煤炭行业里的“专精特新”企业，首创的潞安烟煤用于高炉喷吹技术填补了国内烟煤喷吹空白，并荣获多项奖项，注重科技创新。3、公司煤炭可采储量超56亿吨，拥有先进产能矿井18座，所属9座煤矿已完成智能化矿井建设，先进产能持续处于全国领先水平，集团承诺在政策条件支持下适时启动煤炭类资产整体上市。4、公司长协煤占比低，商品煤综合售价波动较大，2022年商品煤综合售价为930.68元/吨，到2025年6月底销售价格下降到516.20元/吨。公司秉持“厚报股东”理念，2022年和2023年分红率跃升到60%的水平，2024年现金分红为55.85%。5、在“反内卷”和监管趋严影响下，国内产能释放进入瓶颈期，进口煤不稳定性增强，火电“保供刚需”不可替代，钢铁出海展现结构性韧性，煤炭行业供需紧平衡的基本面或形成共振，有望为价格上行打开空间。

#盈利预测与评级：预计2025-2027公司营收分别为21.70/29.06/38.85亿元，对应EPS分别为0.72/0.97/1.29元/股。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

#风险提示：国际环境不确定性增强，煤炭需求不及预期

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