万华化学(600309):Q3业绩环比基本稳定,看好公司未来长期成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收533.24亿元，同比增长5.52%，环比增长11.48%；归母净利润30.35亿元，同比增长3.96%，环比下降0.20%。2、2025年前三季度公司实现营收1442.26亿元，同比下降2.29%；归母净利润91.57亿元，同比下降17.45%。3、2025年第三季度聚氨酯系列销量155万吨，同比增长9.93%；石化系列销量175万吨，同比增长32.58%；精细化学品及新材料系列销量65万吨，同比增长30.00%。4、聚氨酯系列产品价格震荡，纯MDI、聚合MDI、TDI、软泡聚醚市场均价分别约为18300元/吨、15200元/吨、14700元/吨、8000元/吨；石化系列产品价格重心同比下移。5、主要原料纯苯、煤炭、丙烷、丁烷价格同比分别下降30.05%、20.61%、9.12%、11.96%。6、公司多套新装置顺利投产，MS装置一次性开车成功，叔丁胺产业化成功，砜聚合物产出合格品，生物基1,3-丁二醇成功导入化妆品客户，电池材料研发取得突破，第四代磷酸铁锂完成量产供应，五代完成定型首发，开发多个高附加值POE、聚烯烃、尼龙12、改性材料新品。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为125.91亿元、161.49亿元、181.24亿元，对应EPS分别为4.02元、5.16元、5.79元，当前股价对应PE分别为15.5倍、12.1倍、10.8倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产能投放不及预期、下游需求放缓、产品价格大幅下滑。

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