家庭装饰品行业：重视降息后耐用品需求修复带动的投资机会－轻工出口跟踪

核心观点

1、美国地产与家具需求为利率敏感型品类,降息有望推动需求修复。2、2025年7月美国房屋销售折年数为466万套,处于2005年以来16％分位,距离中枢550万套有近20％修复空间,距离中偏上水平600-650万套有29％～39％修复空间。3、海外家具建材渠道商和品牌商库销比及出口链公司Q2表现显示当前海外库存不高。4、关税实际影响较小,海外产能布局完善且具备产品/成本优势的企业更优。 #投资建议:1、匠心家居:强产品力带动α,扩品类＆拓区域打开成长空间。2、致欧科技:欧洲增长、美国Q4有望修复,新发激励彰显信心。3、永艺股份:办公家具龙头,估值低位,股息率接近中个位数。4、其他轻工耐用品出口龙头。 #风险提示:1、海外降息节奏不及预期;2、海外需求修复不及预期;3、贸易摩擦加剧