环保行业：SAF价格年内涨幅达46.7％，生物柴油2025Q3出口量同环比显著增长－生物燃料跟踪

#核心观点： 1、国内已有4家企业共116万吨生物航煤产能获得出口审批，行业出口白名单持续批复，利于中国SAF工厂在国际贸易中获得先发优势。 2、生物航煤欧洲FOB高端价格年内涨幅达46.7%，高于原料UCO价格涨幅，产品和原料价差持续上行，企业盈利能力有望持续改善。 3、2025Q3我国生物柴油出口量26.6万吨，同比增长15.0%，环比增长39.0%，主要受亚太地区需求拉动。 4、2025Q1-3我国生物柴油出口均价为1123美元/吨，同比增5.2%；2025Q3出口均价为1152美元/吨，同比增长11.7%，环比增长2.2%。 5、2025Q3我国UCO出口量同比降低11.2%，环比降低6.9%，主因取消UCO出口退税政策及国内SAF产能投产增加对UCO原料需求。 6、2025年是多国政策实质掺混SAF的元年，SAF产业需求正从规划转向落地；国内发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，利好生物柴油国内推广。 #投资建议： 1、建议关注原材料厂商及加工厂商卓越新能等。 #风险提示： 1、原材料及产品价格波动风险；2、政策变动风险。