能源金属行业：供给扰动及旺季支撑，钴价突破251026

核心观点

钴：刚果（金）出口配额落地，电钴价格跳涨，据SMM数据，10月24日，电解钴现货均价报40.75万元/吨，较10月17日的38.1万元/吨上涨2.65万元/吨，涨幅6.96%。电钴企业受原料紧缺影响，继续暂停报价，钴盐价格快速上涨，电钴反熔增加。钴盐厂原料库存日益紧张，厂商调整出货节奏，下游客户以销定产定采，但下游仍未消费旺季，特别是消费电子领域对正极材料的需求在11月份保持旺盛，12月仍有较好预期，钴盐价格预计保持强势。展望2026年，刚果（金）出口配额导致市场流通量减少10万吨级别，过剩已久的市场开始走向短缺，钴价中枢仍将继续上移。

行业动态信息

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.5万元/吨，较上周上涨4.2%；电池级粗粒氢氧化锂均价为7.5万元/吨，较上周上涨1.4%。供给端，本周碳酸锂产量预计环比小幅增长。盐湖与辉石新产能持续爬坡，为市场带来一定供应增量。价格上涨有望进一步刺激厂家生产积极性及加速新产能释放，主流厂商目前保持较高开工水平，产量多长协或预售，现货流通量偏紧。库存方面，整体延续去库趋势。厂家库存持续下降，下游材料企业库存维持在安全周期内，实际库存量随排产提升而增加。现货市场供应偏紧，期现商报收操作频繁。期货仓单已降至2.9万吨，加剧市场紧张情绪。需求端，下游排产维持高位。近期客供比例有所下调，叠加需求增长较快，原有行协难以满足市场需求，散单采购需求相应上升，下游询货积极性较高。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。