东鹏饮料(605499):收入端势能延续,基本面兑现良好

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入168.44亿元，同比增长34.13%，归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%，扣非归母净利润35.4亿元，同比增长32.92%。2、25Q3单季度实现营收61.07亿元，同比增长30.36%，归母净利润13.86亿元，同比增长41.91%，扣非归母净利润12.69亿元，同比增长32.74%。3、25Q3能量饮料收入42.03亿元，同比增长14.59%，电解质饮料收入13.54亿元，同比增长83.81%，其他饮料收入5.47亿元，同比增长95.63%。4、公司全国销售渠道拓展成效显著，25Q3西南地区销售收入同比增长67.81%，华北地区同比增长72.6%。5、25Q3毛利率45.21%，同比下降0.6个百分点，销售费用率同比下降2.6个百分点至15.26%，净利率同比提升1.83个百分点至22.68%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为45.63亿元、59.36亿元、73.74亿元，同比增速分别为37.17%、30.08%、24.22%。维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，食品安全

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