润本股份(603193):利润端有所承压,三季度驱蚊产品收入高增-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营收12.38亿元，同比增长19.28%；归母净利润2.66亿元，同比增长1.98%；扣非归母净利润2.51亿元，同比下降1.79%。2、2025年第三季度单季，公司营收同比增长16.67%，归母净利润同比下降2.89%。3、2025年前三季度，公司毛利率为58.27%，同比下降0.06个百分点；净利率为21.50%，同比下降3.65个百分点。4、盈利能力下滑主要由于销售费用率和财务费用率分别同比提升2.66和2.43个百分点；管理费用率和研发费用率分别同比下降0.09和0.34个百分点。5、2025年第三季度，驱蚊产品系列收入1.32亿元，同比增长48.54%，均价6.14元，同比增长12.04%，增长主要受基孔肯雅热事件及产品结构变化影响；婴童护理系列收入1.46亿元，同比下降2.76%，均价8.51元，同比增长7.86%；精油系列收入0.43亿元，同比下降7.02%，均价8.87元，同比下降2.42%。6、公司是国内知名婴童护理及驱蚊日化企业，产品不断推陈出新，线下积极拓展KA和特通渠道。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.80元、0.94元、1.08元，调整前2025-2027年每股收益分别为0.84元、1.00元、1.19元。预计公司2025-2027年营业收入分别为1586.34百万元、1875.88百万元、2196.64百万元，同比增长20.34%、18.25%、17.10%；归母净利润分别为325.08百万元、380.50百万元、438.82百万元，同比增长8.30%、17.05%、15.33%。评级下调为“增持”。

#风险提示：宏观经济和消费恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、渠道拓展不达预期风险。

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