东鹏饮料(605499):平台化布局深化,高质量增长延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收168.4亿元，同比增长34.1%；归母净利润37.6亿元，同比增长38.9%。2、25Q3单季度营收61.1亿元，同比增长30.4%；归母净利润13.9亿元，同比增长41.9%。3、分品类看，能量饮料营收125.6亿元，同比增长19.4%；电解质饮料营收28.5亿元，同比增长134.7%；其他饮料营收14.2亿元，同比增长76.4%。4、分区域看，广东区域营收38.9亿元，同比增长13.5%；全国其他区域营收103.7亿元，同比增长41.5%。5、25年前三季度毛利率45.2%，同比提升0.1个百分点；销售费用率15.5%，同比下降0.9个百分点；净利率22.3%，同比提升0.8个百分点。6、期末合同负债35.6亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为46.1亿元、58.2亿元、71.3亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：全国化推广不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全等风险。

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