东鹏饮料(605499):Q3业绩高增,盈利能力提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入168.44亿元，同比增长34.13%；实现归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%。2、2025年第三季度营业总收入为61.07亿元，同比增长30.36%；实现归母净利润13.86亿元，同比增长41.91%。3、分产品看，能量饮料实现营业收入125.63亿元，同比增长19.4%；电解质饮料和其他饮料的营业收入分别为28.47亿元与14.24亿元，同比分别增长134.7%与76.5%。4、分地区看，广东区域实现收入38.85亿元，同比增长13.5%；华东/华中/广西/西南/华北区域分别实现营业收入23.95亿元/22.08亿元/11.42亿元/20.27亿元/26.01亿元，同比分别增长32.8%/28.2%/22.0%/48.9%/72.9%。5、2025年第三季度净利率为22.68%，同比增加1.83个百分点；毛利率为45.21%，同比下降0.60个百分点；销售费用率同比下降2.60个百分点至15.26%。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026年每股收益分别为8.81元和11.06元，对应PE估值分别为34倍和27倍。维持公司“买入”评级。

#风险提示：新品推广不及预期，渠道发展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧，宏观经济波动等。

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