中控技术(688777):传统业务仍待复苏,创新业务快速发展

#核心观点：1、公司前三季度经营承压，收入、利润均实现不同程度下滑，下游需求仍待复苏。2、公司积极发展机器人、工业AI、软件订阅制等创新业务，其中工业AI开始实现规模化落地，机器人业务收入已过亿，长期发展再添新动力。3、公司前三季度实现营业收入56.54亿元，同比下降10.78%；归母净利润4.32亿元，同比下降39.78%。4、前三季度毛利率31.87%，同比下降0.98个百分点。5、前三季度销售/管理/研发费用率分别为10.01%/5.01%/11.56%，同比分别增加1.78/0.47/0.92个百分点。6、期末合同负债15.23亿元，同比下降14.98%。7、前三季度工业AI创新业务收入1.54亿元，机器人业务收入1.22亿元，软件年费ARR收入7691万元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年收入90.92/99.35/109.31亿元，归母净利润11.35/12.82/14.44亿元。维持强烈推荐评级。

#风险提示：海外市场政策风险；行业政策落地不及预期；行业竞争加剧等。

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