有色金属行业：中美经贸谈判顺利，或将推动金属价格上行－周报

核心观点

市场行情回顾:截止到10月24日周五收市:本周上证指数+2.88％,报3950.31点;沪深300指数+3.24％,报4660.68点;SW有色金属行业指数+1.13％,报7405.69点。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.98％、-10.74％、+0.99％、+4.32％、+1.33％

重点金属价格数据:本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于87,720元/吨、21,225元/吨、22,355元/吨、17,595元/吨、122,150元/吨、284,300元/吨,较上周变动幅度分别为+3.49％、+1.12％、+2.05％、+3.49％、+0.50％、+0.89％。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,947美元/吨、2,857美元/吨、3,020美元/吨、2,017美元/吨、15,325美元/吨、35,650美元/吨,较上周变动幅度分别为+3.23％、+2.84％、+2.93％、+2.36％、+1.32％、+1.75％。本周上期所黄金、白银分别收于938.10元/克、11,332元/千克,较上周变动幅度分别为-4.89％、-7.34％。本周COMEX黄金、白银分别收于4,127美元/盘司、48.41美元/盘司,较上周变动幅度分别为-2.05％、-3.38％。本周氧化错、氧化试、氧化镝、烧结铁硼N35毛坯分别收于50.35万元/吨、675万元/吨、154.5万元/吨、127.5元/公斤,较上周变动-0.79％、-3.23％-5.79％、-4.49％。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于78500元/吨、77000元/吨、77125元/吨、795美元/吨,较上周变动+5.37％、+5.48％、0.00％、+8.16％。本周国内电解钻、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于39.15万元/吨、18.9美元/磅、34.75万元/吨、8.95万元/吨, 较上周变动+2.62％、+3.37％、+6.11％、+2.87％本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于282000元/吨、17150元/吨、4.85万元/吨、4405元/吨度,较上周变动+4.44％、+0.59％、0.00％、-0.90％。

#投资建议

9月美国CPI同比增长3.0％,较前值2.9％小幅上升,为2025年1月以来新高,但增幅低于市场预期的3.1％;核心CPI同比增长3.0％,低于市场预期和前值的3.1％。在市场对就业疲软的担忧加剧下,温和的CPI数据为美联储年内两次降息铺平道路,CME工具显示,市场对美联储10月降息概率为98.3％,对12月降息概率提升至91.1％。而本周末中美在吉隆坡举行经贸商,双方就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。美联储降息预期升温下流动性的边际改善,以及中美谈判顺利或将提升市场的风险偏好,有望推动铜铝等基本金属价格的上涨,建议关注基本金属龙头企业紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中国宏桥、天山铝业、神火股份。此外,当前储能需求旺盛已顺畅传导至上游锂电材料环节,推动材料端排产提升并出现涨价迹象;产业链高景气延伸,带动上游碳酸锂行业库存去化,驱动锂价上行,建议关注中矿资源、雅化集团、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业。

#风险提示

1)国内经济复苏不及预期的风险;2)美联储降息不及预期的风险;3)有色金属价格大幅下跌的风险;4)中美关税贸易对抗超预期的风险。