欧科亿(688308):2025Q3业绩超预期,公司迎来拐点-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入10.2亿元，同比增长14.3%；归母净利润0.5亿元，同比下降43.1%。2、2025年Q3公司实现营业收入4.2亿元，同比增长33.0%，环比增长39.1%；归母净利润0.5亿元，同比增长69.3%，环比下降831.0%。3、公司基本面大幅改善，主要由于刀具上游钨价上涨促使行业库存去化，2025年Q3行业开始补库，需求明显改善；公司9月开始对数控刀片提价，需求提升带动产能利用率提升，盈利能力环比Q2大幅提升。4、公司通过行业结构调整以及产品高端化，进一步夯实竞争实力，营收和利润端得到大幅改善。5、2025年Q3公司综合毛利率为25.6%，同比提升0.3个百分点，环比增加13.1个百分点；净利润率为11.7%，同比提升2.4个百分点，环比提升14.3个百分点。6、2025年Q1-Q3公司期间费用率为14.2%，同比下降0.5个百分点；销售费用率为3.4%，同比提升0.1个百分点；管理费用率为4.1%，同比提升0.5个百分点；研发费用率为5.6%，同比下降0.8个百分点；财务费用率为1.1%，同比下降0.3个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0、1.6、2.2亿元，未来三年营收复合增长率为18%，维持“持有”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，钨丝项目进展不及预期风险。