爱玛科技(603529):盈利能力持续提升,高端品牌即将上市-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3实现收入210.9亿元，同比增长20.8%，归母净利润19.1亿元，同比增长22.8%。2、2025年Q3单季度收入80.6亿元，同比增长17.3%，环比增长18.6%；归母净利润6.9亿元，同比增长15.2%，环比增长14.3%。3、公司2025年Q1-Q3毛利率18.8%，同比提升1.4个百分点，净利率9.2%，同比提升0.2个百分点；2025年Q3单季度毛利率18.0%，同比提升1.2个百分点，环比下降0.9个百分点，净利率8.8%，同比下降0.1个百分点，环比下降0.3个百分点。4、公司推进智能化技术在整车系统中的融合与落地，推动产品向智慧出行平台升级。5、公司持续推进国内外产能布局，国内产能转移至广西和重庆，重庆、丽水、徐州、兰州生产基地陆续建成；国际方面印尼、越南工厂已投产，并在欧洲、拉美、中东等市场完善分销代理体系。6、公司孵化零际高端品牌，将于2025年10月28日举行全球发布会，新品零际X7全球首秀。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.8亿元、32.1亿元、37.1亿元，未来三年复合增速为23.1%，对应PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格变化风险、销量不及预期风险、政策调整风险等。