宝丰能源(600989):25Q3扣非归母净利同环比提升,新项目顺利推进

#核心观点：1、2025年前三季度营收355.45亿元，同比增长46.43%；归母净利润89.50亿元，同比增长97.27%；扣非归母净利润89.72亿元，同比增长82.85%。2、第三季度营收127.25亿元，同比增长72.49%，环比增长5.61%；归母净利润32.32亿元，同比增长162.34%，环比下降1.48%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.03%，环比增长13.74%。3、焦炭产量/销量环比分别增加6.43/7.11万吨，聚烯烃产量/销量环比分别增加6.32/8.06万吨，EVA产量/销量环比分别下降0.46/0.57万吨。4、焦炭价格环比上涨6.71%，聚乙烯价格环比下降0.85%，聚丙烯价格环比下降2.61%。5、气化原料煤采购价格环比上涨10.22%，焦化精煤采购价格环比上涨13.55%。6、宁东四期烯烃项目2025年4月开工建设，计划2026年底投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为122.83亿元、141.83亿元、166.57亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：（1）新建项目建设进度不及预期；（2）原材料及产品价格大幅波动；（3）宏观经济下行。

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