汉钟精机(002158):光伏真空泵有望触底,积极布局AIDC业务

#核心观点：1、2025年Q1-Q3业绩：收入22.65亿元，同比-20.7%；归母净利润3.92亿元，同比-45.69%；扣非归母净利润3.75亿元，同比-45.61%。2、Q3单季度业绩：收入7.77亿元，同比-23.99%，环比-12%；归母净利润1.34亿元，同比-50.34%，环比-3.8%；扣非归母净利润1.27亿元，同比-51.97%。3、业绩下降主要系光伏真空泵订单下滑的滞后影响，目前光伏影响正在减弱，已有触底迹象。4、前三季度毛利率34.90%，同比-5.84pct；净利率17.35%，同比-7.96pct；期间费用率16.42%，同比+4.69pct。5、Q3单季度毛利率34.68%，同比-6.59pct，环比+0.11pct；净利率17.33%，同比-9.23pct，环比+1.46pct。6、现金流表现较好：前三季度销售商品提供劳务收到的现金/营业收入为91.52%，经营性现金净流量/净利润为1.54。7、光伏真空泵需求今年有望触底，数据中心有望成为公司后续业绩增长的重要驱动力之一。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入29.89/31.23/34.36亿元，同比-19%/+4%/+10%；归母净利润5.09/6.12/6.79亿元，同比-41%/+20%/+11%，对应PE为26.6/22.2/20x。维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：行业需求波动、客户相对集中、市场竞争风险、经营管理风险。

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