煤炭行业周报(10月第3周)：寒潮提升日耗，电厂采购推动第二轮行情251026

摘要

1. 煤炭板块收涨，跑输沪深300指数：截止2025年10月24日，本周中信煤炭行业收涨1.46%，沪深300指数上涨3.24%，跑输沪深300指数1.78个百分点。全板块整周31只股价上涨，6只下跌。大有能源涨幅最高，整周涨幅为37.27%。
2. 重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年10月17日-2025年10月23日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比增加4.1%，年同比增加2.8%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.9%，炼焦煤销量较上周增加2.8%，无烟煤销量较上周增加0.2%。截至2025年10月23日，重点监测企业煤炭日均产量为715万吨，周环比增加3.5%，年同比减少2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2304万吨，周环比减少5.4%，年同比减少18.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量205481.8万吨，同比减少2.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.4%、-2.6%、6%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.6%、增加15%。铁水产量同比增加1.4%。
3. 动力煤产业链：截止2025年10月24日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数684元/吨，周环比上涨0.59%，中国进口电煤采购价格指数884元/吨，周环比上涨5.11%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨2.08%，榆林环比上涨1.34%，鄂尔多斯环比上涨5.82%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.48%。库存方面，秦皇岛煤炭库存550万吨，周环比增加5万吨；北方港口库存合计2307万吨，周环比减少7万吨。
4. 炼焦煤产业链：截止2025年10月24日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1740元/吨，周环比上涨3%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.67%，吕梁周环比上涨4.58%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨1.74%；焦煤期货结算价格1251.5元/吨，周环比上涨5.66%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比持平；螺纹价格3200元/吨，周环比持平。库存方面，截至2025年10月23日，焦煤库存为2556万吨，周环比增加11万吨，年同比减少146万吨；京唐港炼焦煤库存167.19万吨，周环比增加11.01万吨（7.05%）；独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%）；可用天数12.99天，周环比增加0.12天。
5. 煤化工产业链：截止2025年10月24日，阳泉无烟煤价格（小块）880元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2268.18元/吨，周环比下跌23.86元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1570元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱（重质）均价1270.63元/吨，周环比上涨0.63元/吨；华东地区电石到货价2540元/吨，周环比下跌8元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4631.92元/吨，上涨13.08元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4183元/吨，周环比上涨87元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7121.66元/吨，周环比上涨23.32元/吨。
6. 投资建议：“大寒潮” 来袭，供暖需求致日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，补库时间不足。“严安全”约束供给，煤价800元/吨可期。测算假如供暖提前，需多消耗约5000万吨库存，安全事故可能影响约400万吨供给，预计供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，电厂补库有望推动第二轮行情。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上，维持行业“看好”评级。布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
7. 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。