赤峰黄金(600988):金价上涨驱动业绩超预期,有增长更有质量-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收86.44亿元，同比增长38.91%；归母净利润20.58亿元，同比增长86.21%；扣非归母净利润20.26亿元，同比增长95.14%。2、2025年第三季度单季营收33.72亿元，同比增长66.39%；归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%；扣非归母净利润9.14亿元，同比增长129.01%；经营性净现金流14.23亿元，同比增长150.43%。3、2025年第三季度单季毛利率52.59%，同比提升5.64个百分点；净利率30.51%，同比提升7.63个百分点；ROE为7.88%，同比提升2.21个百分点。4、前三季度累计生产矿产金10.71吨，同比下降0.41%；销售10.67吨，同比下降2.56%；销售单价729.58元/克，同比增长44.13%。5、前三季度矿产金营业成本326.86元/克，同比增长16.09%；全维持成本356.37元/克，同比增长24.81%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.58、1.89、2.22元，PE分别为18、15、13倍，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济造成金价波动、项目不达预期、成本扰动、汇率风险等。

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