环保公用事业行业：火风电量下滑，水电高增，二产用电增速环比提升－周报（2025／10／26）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、煤炭行业反内卷导致7、8、9月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%、1.8%。2、秦港5500大卡动力煤现货价为765元/吨，月环比提升7.7%。3、煤价企稳回升有望对26年长协电价谈判形成支撑。4、今年预计出现双重拉尼娜，我国冬季或经历极端寒冷，迎峰度冬期间用电需求有望高增。5、风格轮动下建议关注电力板块投资机会。6、燃气板块建议关…
研究对象环保
发布机构招商证券
分析师宋盈盈
发布日期2025-10-27
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机构观点归属招商证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象环保
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、煤炭行业反内卷导致7、8、9月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%、1.8%。2、秦港5500大卡动力煤现货价为765元/吨，月环比提升7.7%。3、煤价企稳回升有望对26年长协电价谈判形成支撑。4、今年预计出现双重拉尼娜，我国冬季或经历极端寒冷，迎峰度冬期间用电需求有望高增。5、风格轮动下建议关注电力板块投资机会。6、燃气板块建议关注冷冬利好城燃。 #投资建议：1、国电电力：红利标的。2、皖能电力：业绩表现亮眼，估值有望修复。3、新集能源：业绩表现亮眼，估值有望修复。4、华润电力：长期看好。5、申能股份：长期看好。6、福能股份：海风标的。7、中闽能源：海风标的。8、九丰能源：煤制气布局，业绩成长确定性强。9、昆仑能源：冷冬利好城燃。10、新奥能源：冷冬利好城燃。 #风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等
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