华峰化学(002064):三季度产品价格底部维持,静待行业景气度回升

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收59.73亿元，同比下降9.89%；归母净利润4.78亿元，同比下降3.68%。2、2025年1-9月公司营收181.09亿元，同比下降11.11%；归母净利润14.61亿元，同比下降27.45%。3、氨纶产品价格价差处于底部，氨纶40D价格维持在23000元/吨，价差处于历史较低分位。4、己二酸产品价格三季度持续震荡，9月以来价格下跌。5、氨纶、己二酸行业供大于求，下游需求表现较弱。6、公司氨纶产量全国第一、全球第二，聚氨酯原液、己二酸产量均居全球第一，拥有规模优势和产业链集成优势。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收265.9亿元、278.3亿元、290.4亿元，归母净利润19.70亿元、22.24亿元、23.89亿元，EPS为0.40元、0.45元、0.48元，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动；新增产能建设不达预期；下游需求增长不达预期；宏观经济环境变化。

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