横店东磁(002056):光伏维持差异化优势,磁材锂电拓展新品

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入176亿元，同比增长29%；归母净利润14.5亿元，同比增长57%。2、第三季度收入56亿元，同比增长40%，环比下降16%；归母净利润4.32亿元，同比增长50%，环比下降23%。3、光伏业务通过差异化战略、研发投入和产能布局，提升产品力和出货量；海外产能实现较好盈利，但印尼关税和双反调查对Q3出货及盈利产生一定影响。4、磁材业务在家电和汽车领域市占率持续提升，横向拓展至新能源汽车、AI服务器等领域，出货高速增长。5、锂电业务聚焦小动力市场，推出高容量新产品，完成全极耳技术储备，提升竞争力。

#盈利预测与评级：微调公司2025-2027年盈利预测至19亿元、22亿元、25亿元，当前股价对应PE分别为19倍、16倍、14倍。维持“买入”评级。

#风险提示：国际贸易环境恶化、光伏行业竞争加剧、需求不及预期。

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