科士达(002518):三季度加速增长,现金流大幅改善

#核心观点：1、2025年10月26日公司披露三季报，前三季度实现营收36.09亿元，同比增长23.93%；归母净利润4.46亿元，同比增长24.93%。2、单三季度实现收入14.46亿元，同比增长41.71%；归母净利润1.90亿元，同比增长38.36%。收入及利润增速较上半年显著提升，主要源于数据中心及储能业务收入确认加快。3、前三季度毛利率为28.57%，同比下降3.12个百分点；净利率为12.41%，同比微升0.28个百分点。4、经营活动产生的现金流量净额4.93亿元，同比增长195.87%，盈利质量提升。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.01亿元、8.75亿元、10.13亿元，对应PE为32倍、26倍、22倍，维持“买入”评级。

#风险提示：数据中心需求不及预期；竞争加剧风险；国际贸易政策风险；汇率大幅波动风险。

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