东鹏饮料(605499):25Q3业绩延续高增,多品类与全国化战略成效显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入61.07亿元，同比增长30.36%；归母净利润13.86亿元，同比增长41.91%。3、分产品看，东鹏特饮实现收入约125.63亿元，同比增长19.4%；电解质饮料“补水啦“实现收入28.47亿元，同比增长134.8%，收入占比提升至16.9%；其他饮料实现收入14.24亿元，同比增长76.4%。4、分地区看，西南、华北区域营收分别同比增长48.9%、72.9%；华东、华中与广西区域营收分别同比增长32.8%、28.2%与22.0%；广东区域同比增长13.5%。5、分销售模式看，经销/重客/线上营收分别达到145.05/18.40/4.9亿元，分别同比增长32.8%/44.6%/48.9%。6、2025年前三季度毛利率为45.2%，同比提升0.1个百分点；期间费用率为17.8%，同比下降0.3个百分点；归母净利率为22.3%，同比提升0.8个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为45.84/58.40/70.46亿元，对应2025-2027年EPS分别为8.81/11.23/13.55元，当前股价对应2025-2027年PE分别为34x/27x/22x。维持“买入“评级。 #风险提示：全国化进程不及预期的风险；新品推广不及预期风险；行业竞争加剧的风险。