长电科技(600584):Q3营收创同期新高,积极布局先进封装、优化产品结构-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营业收入100.64亿元，同比增长6.03%，环比增长8.56%，创历史同期新高；归母净利润4.83亿元，同比增长5.66%，环比增长80.60%。2、前三季度累计营业收入286.7亿元，同比增长14.8%；前三季度归母净利润9.5亿元。3、运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别增长69.5%、40.7%和31.3%。4、公司先进封装订单饱满，产能利用率持续提升，晶圆级封装、功率器件封装及电源管理芯片封装等产线接近满产水平。5、前三季度研发费用同比增长24.7%至15.4亿元，重点推进光电合封、玻璃基板、大尺寸fcBGA封装及高密度系统级封装等关键技术。6、完成对晟碟半导体80%股权收购协议的补充签署及第三笔收购款支付，强化存储封测领域布局。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为15.43亿元、22.06亿元、26.66亿元，对应EPS为0.86元、1.23元、1.49元。给予公司2026年40倍PE，目标价49.2元，维持“强推”评级。 #风险提示：外部贸易环境变化；行业景气不及预期；行业竞争加剧。