石油石化行业周报：美加大对俄油企业制裁，油价涨幅走扩251026

核心观点

石油石化：美加大对俄油企业制裁，油价涨幅走扩。据 ifind 数据，2025 年 10 月 17 日-2025 年 10 月 24 日，WTI 原油期货收盘价上涨6.53%，布伦特油期货价上涨 7.09%。地缘政治方面，加沙停火协议仍面临严峻考验，近日以军以哈马斯违反停火协议为由，对加沙南部拉法地区发起空袭和炮击，造成严重伤亡，自加沙停火第一阶段协议达成以来，以色列政府和哈马斯不断指责对方违反停火协议，协议的脆弱性愈发凸显。俄乌停火仍未有实质性进展，近日特朗普取消与普京会晤，美国政府宣布制裁俄罗斯最大的两家石油企业，并敦促俄罗斯与乌克兰立即停火。国际贸易层面，中美经贸磋商在马来西亚举行，双方贸易冲突有望缓和，该消息令需求端得到一定提振。基本面上，截至 10 月 17 日的周度数据显示，美国商业原油小幅去库，汽油和航空煤油等成品油仍呈去库态势；此外，特朗普政府计划采购 100万桶石油，分批在 12 月和 1 月完成，以充分利用近来跌至低位的油价，补充该国近年来枯竭的战略石油储备库存。

氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格延续强势行情。据百川盈孚数据，R32 和 R134a 制冷剂均高位续涨。供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高，生产商排产节奏更多依托库存与订单，市场竞争格局稳定，热门品种价格仍具上行空间。需求端，进入四季度，制冷剂内销市场需求逐渐上升。下游空调行业，据 ifind，2025 年 10-12 月家用空调排产预计环比增加 4.2%、25.3%和 16.6%；汽车方面，受政府扩大报废更新范围以及置换补贴等政策刺激，产销持续高增长，据中汽协数据，2025 年 9 月，我国汽车产销分别完成 327.6 万辆和 322.6 万辆，同比分别增长 17.1%和 14.9%，产销历史上首次同期超 300 万辆，提升相关制冷剂需求。整体来看，年末市场呈现成本端低位探涨与供需市场紧平衡的特点，跨年行情或将高位延续。