医药生物行业：2025 ESMO中国之声闪耀全球，PD1双抗与ADC成为全球焦点－跟踪周报

#核心观点： 1、医药板块本周调整收窄，部分子行业小幅回弹。 2、多项创新药临床研究取得积极进展，包括康方生物、荣昌生物、恒瑞医药等公司的产品在关键试验中显示出显著疗效。 3、中国ADC药物研发实力持续提升，多个产品在乳腺癌、胃癌、非小细胞肺癌等领域展现出潜力。 4、子行业排序为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。 #投资建议： 1、中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶。 2、CXO及科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物。 3、医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗。 4、AI制药：晶泰控股。 5、GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物。 6、PD1/VEGF双抗：三生制药、康方生物、荣昌生物。 7、创新药：信达生物、百济神州、石药集团、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科。 #风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。