江苏金租(600901):利润稳健增长,资产质量优化-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收46.38亿元，同比增长17.15%，归母净利润24.46亿元，同比增长9.82%。2025年第三季度单季度营收16.32亿元，同比增长21.51%，环比增长11.62%，归母净利润8.82亿元，同比增长11.24%，环比增长11.26%。2、截至2025年9月末，融资租赁资产余额1524.25亿元，较6月末的1481.03亿元进一步提升。前三季度租赁业务净利差3.75%，较上半年的3.71%进一步走阔，同比增长0.08个百分点。3、2025年9月末公司不良率为0.90%，较6月末的0.91%小幅下降，资产质量进一步优化；期末拨备覆盖率为403.01%，较6月末提升；拨备率为3.63%，较6月末小幅下降。4、2025年9月末公司资本充足率、核心一级资本充足率分别为17.23%、16.02%，较6月末分别提升0.29个百分点、0.26个百分点，杠杆率15.37%，较6月末提升0.10个百分点。5、公司践行多元市场培育与重点市场开发并重的业务策略，展业模式不断深化升级，未来业务规模有望继续保持良好增长态势。6、公司打造的“租赁物+承租人+厂商”三位一体风险防控体系，为资金安全提供了有力保障。7、去年与股东法巴租赁集团成立的农科设备专业子公司开业后，专注发展特色化、专业化厂商租赁业务。8、今年四月起公司开展基础类衍生产品业务，有助于公司更好地应对汇率和利率波动风险，增强财务稳健性。9、公司归母净利润同比增速逐季抬升，第三季度回归两位数增速，全年预计保持稳健增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为6185百万元、6895百万元、7518百万元，归属母公司净利润分别为3361百万元、3669百万元、3973百万元，EPS分别为0.58元、0.63元、0.69元。给予公司2025年1.6倍PB，目标价7.48元，维持“买入”评级。 #风险提示：利率波动和不良率上升风险、市场需求下降风险。