圣农发展(002299):全渠道策略成效显现,Q3收入同比增长近20％-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025前三季度营业收入147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%。2、2025年第三季度营业收入58.49亿元，环比增长23.36%，同比增长18.77%；归母净利润7.63亿元，环比下降67.40%，同比下降10.64%。3、2025年第三季度家禽饲养板块销售量43.52万吨，同比增长16.27%；深加工肉制品板块销量15.19万吨，同比增长52.82%。4、前三季度C端零售渠道收入同比增长超30%；出口业务7月收入同比增长超100%，8月收入同比增长超90%。5、2025前三季度销售毛利率12.17%，同比提升1.86个百分点；销售净利率7.97%，同比提升5.30个百分点。6、2025前三季度经营性现金流净额30.86亿元，同比增长37.71%；存货天数61天，同比下降10%；应收账款周转天数25天，同比上升37%。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.8亿元、12.1亿元、14.8亿元。维持“优于大市”评级。

#风险提示：养殖疫病风险；饲料原料价格大幅波动风险；食品安全风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。