航空货运与物流行业：以史为鉴看快递“反内卷”（二），弹性测算和行情展望

#核心观点： 1、8-9月是快递行业“反内卷”重要时点，政策有望迎来关键窗口期。 2、本轮“反内卷”挺价幅度及持续时间或介于2024年与2021年之间，挺价时长预计长于2月、小于4个月。 3、Q4单票利润环比改善幅度在0.01-0.10元，电商快递平均利润弹性有望达到双位数，二线快递公司盈利弹性更为显著。 4、行业监管托底限价和鼓励头部公司收并购整合是“反内卷”重要工具。 #投资建议： 1、圆通速递 2、申通快递 3、中通快递 4、极兔速递 5、韵达股份 #风险提示： 1、电商快递需求不及预期； 2、快递市场竞争加剧； 3、油价及人力成本大幅上升。