派能科技(688063):Q3业绩符合预期,销量快速增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长42.52%，归母净利润0.48亿元，同比增长28.05%，毛利率19.58%。2、2025年第三季度实现营收8.63亿元，同比增长56.13%，环比增长14.01%；归母净利润0.34亿元，同比增长94.01%，毛利率21.08%，环比进一步提升。3、2025年前三季度实现销售2,405MWh，同比增长142.44%；第三季度实现销售1,078MWh，同比增长156.06%。4、国际家储传统市场持续复苏，新兴市场业务持续开拓；国内外工商业储能业务取得突破性增长；钠电和共享换电电池业务增长，其中钠电销售超过100MWh，共享换电电池销售超过400MWh。5、第三季度销售均价约0.8元/Wh（不含税），环比维持稳定；单位盈利约0.03元/Wh，相较上半年提升0.02元/Wh；随着排产提升，预计盈利将持续修复。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.51亿元、4.98亿元、7.45亿元，EPS为0.61元、2.03元、3.04元，对应当前股价PE为84.6倍、25.6倍、17.1倍，维持“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧导致公司产品价格降幅超预期，下游需求不及预期。

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